ETF 同道中人，最赚钱的是哪些操作？

转自：EarlETF

ETF，在过去数年蓬勃发展，特别是在近两年震荡市中，无论是宽基产品还是行业 / 主题型产品，都受到了越来越多投资者的青睐。

EarlETF 作为 ETF 的常年拥趸，对此自然是喜闻乐见。在笔者看来，相比以开放式基金为主的 “基民” 和以股票为主的 “股民”，ETF 玩家兼具了指数投资 “轻个股重趋势” 和极度透明化的理念，同时又类似股票有极强的波段交易能力，可谓是极为符合中国 A 股当下国情的交易工具，堪称是 A 股市场的 “第三种人”。

那么，ETF 玩家到底是如何纵横市场，同道中人赚钱的 “小秘诀” 是什么，最近东方财富网联合 9 家基金公司做了一份《大数据洞悉：ETF 投资者行为趋势报告 2023》，算是为我们揭晓了许多有意思的结论。

ETF，在 A 股的名义下

和许多基民不同，我对 ETF 的认识，始于 2005 年前后在香港求学时的美股 ETF 市场，是被当时香港开放式基金 5.5% 的申购费逼的。所以从一开始，就是资产配置流，ETF 更多是当作一个资产配置工具。

不过，在当下沪深交易所上市的 ETF，整个发展脉络，总体还是 “在 A 股的名义下”。

从东方财富网这份收集了 6512 份问卷 [1] 的调查来看，股票型 ETF 具有压倒性的渗透率，与之相比债券、货币、跨境和商品，都还处于低渗透率水平，哪怕是排名第二的债券型，也不过 28.7%。

不过也不奇怪，ETF 的真正大爆发，根据 Wind 资讯的统计，一方面来自于 2020 年 A 股普牛和 2021 年结构性牛市中行业基金的极大丰富，另一方面来自于 2021 年开始小盘宽基、科创宽基的大扩容。所以股票型 ETF 成为主力，实在情理之中。

值得欣喜的是，虽然 A 股 ETF 的大发展，行业 / 主题 ETF 可谓是居功至伟，但 ETF 玩家的进化很快。从投资者的倾向来看，虽然这个类别在总规模中的占比仅为 2.2%，但有 17.5% 的被访者开始关注风格策略类 ETF，可见这些年，各类 Smartbeta 基金虽然就规模而言还处于发展早期，但是很多的 “用户心智建设” 已经初见成效，越来越多的 ETF 玩家会从成长、价值、红利、低波等风格角度，去思考投资方向了。

盈利体验是背后的动因。毕竟从调查中另一个统计数据来看，风格策略类 ETF，盈利比率的确也是最高的，在基金市场，赚钱效应终究是最重要的 “指挥棒”。

学会止损，很重要

ETF 玩家，到底在怎么使用 ETF？

东方财富网的这份报告，为我们贡献了一张极其直观的矩阵图，概括了 “买” 和 “卖” 的依据。

从下图可以看到，ETF 玩家虽然不乏受 ETF 对应指数 / 板块大涨或大跌这样价格驱动型的交易行为，但最主流的还是在低估值时潜伏，设定目标止赢或等待高估值时离场。

2021 年开始的核心资产调整，以及 2022 年的熊市，尤其是过程中中概、医药、新能源等板块的跌跌不休，让许多基民意识到抱着高估标的不放的可怕。从 ETF 玩家的采访来看，“止损” 的确很重要，不会止损的 ETF 玩家，明显亏钱的概率更高。

网格，提升胜率

如何入场，这是困扰所有投资者的一个重大难题。

相比传统股民基民的一次性买入和定投，ETF 玩家则多了又一个选择，即网格交易，基于中枢低买高卖。从调查来看，有 29% 的受访者使用了网格交易，虽然相比一次性买入和普通定投比例并不算高，但接近三成的比率，也不容小觑了。

而从结果来看，受访者通过网格定投，获得了更高的胜率。

网格定投，细细想来是个极有意思的工具。

“万物皆周期”，这是许多老股民面对涨涨跌跌，围绕 3000 点震荡的 A 股给的一个评价。而网格低买高卖的属性，恰恰是最符合周期类产品操作的。

场外基金这些年，在定投上也算是玩出花了，从早年的定期定额，到之后利用均线等技术指标的智慧定投，再到近年基于基金投顾主观判断的发车定投，不断在定投金额的变化上优化，但无论怎么优化，万变不离其中，定投是一定要买入的，区别只是金额的多寡。

比学历更重要的是视角

在这份调查中，又一个极有意思但也可能极有争议的结果：学历越高越赚钱。

难道 ETF 也有 “学历歧视”？

我的一个猜想，其实这并不是学历本身的歧视，而是学历背后视野与选择的差别。

调查中，有两个数据可以佐证。

第一个，是学历与品类选择的关系。学历越高，对跨境 ETF 和商品 ETF 的使用越多。这或许与这几年有科技背景的年轻投资者，有更开放的心态去拥抱美股、黄金等非 A 股品类相关，而恰恰这些品种近年的表现都不错，甚至是显著好于 A 股的。

另一个，则是交易模式。同样，伴随学历的提升，对于定投、网格这些可以提升胜率的交易工具，同样也更能接纳。

所以，某种程度上不是学历影响收益，而是能否开放地拥抱跨境和商品等小众 ETF，拥抱网格定投等新的交易工具，才是提升胜率的关键。

期待 “利其器”

沪深两市的 ETF 市场会越来越茂盛，ETF 玩家会越来越多，对于这个预期，我从来深信。

但是作为一个经历过美股 ETF 美好的资深玩家，不得不感叹 A 股 ETF 用户在资讯获取上之难。

比如早年给许多读者分享过一个美股 ETF 百科式网站，将所有美股 ETF 分门别类做好索引，还标记处规模和流动性最好的 TOP100，当你要寻找特别国别、特别风格的 ETF 时特别方便。而类似 ETFdb 等专门的网站，更是提供了庞大 ETF 专门资讯。

而在 A 股，这类针对 ETF 的专门定制化资讯还很少。

目前在我来看，最接近于我理想中 ETF 门户的，是来自广发基金的一张产品索引表。这张索引表，不但分门别类列出了广发的所有指数产品，而且还通过 “融”“通”“联”“北”“T+0” 这些小标签，让相关 ETF 是否有联接基金是否可以 T+0 之类的信息一目了然，毫不夸张的说，这种信息密度，哪怕是专业投资者使用的万得资讯的行情页面，也是达不到的。这就是针对 ETF 专门定制信息的价值，而对 ETF 玩家的意义。

EarlETF 的资深读者应该知道，广发基金在指数投资上，是一家非常有想法的公司。笔者最早的二八轮动，就是基于广发指数基金独家的 C 计划才能实施 (之后才有了 C 份额)，而这些年广发在许多细分领域指数产品的开拓上，也是很有特色，类似境外的纳斯达克、中特估下的基建、金融地产，都是规模龙头，再加上今年在央企创新、央企股东回报的创新，提供了足够颗粒度的投资标的。而有了那么多标的可选之后，上述的索引，显然就极具价值了。

比较可惜的是，这样漂亮的索引，暂时只见广发推出。笔者更期待的是有覆盖全市场，如此细致的索引，那对 ETF 玩家，才是真正的 “幸事”。

[1] 截至 2023 年 8 月 13 日。