金吾财讯 | 信达证券发研报指，该行复盘全年的行情储能板块盈利承压，估值阶段性调整，其与光伏板块具有一定的联动性。基本面看，我国风电、光伏产业发展迅速，发电量、装机容量占比逐年上升，进而带动电力系统灵活性调节资源需求提升，而储能为最主要的灵活性资源之一。全球来看，2022年累计装机45.75GW（YOY+80%）；中国来看，2022年累计装机13.08GW（YOY+128%）。
该行指，大储系统价格不断下探，2023年9月为1.05元/Wh，相比23年2月下降0.39元/Wh。该行认为，储能行业的痛点在于盈利改善，方式有二，或为消纳压力下的需求进一步增长，或同质化竞争下的落后产能出清。时间节点来看，当前碳酸锂价格、系统价格已经阶段性企稳，明年的盈利或有望改善。户储相关企业的收入增速与盈利水平承压。该行认为，行业来看，户储经过了半年多的库存消化周期，库存压力得到缓解，装机、出货有望回暖。
该行续指，工商业储能经济性敏感，目前处于发展初期。该行判断23年有望成为工商业储能的发展元年，主要原因23年工商业储能的经济性有望大幅提升，包括收益端的峰谷价差拉大、分时电价的完善；成本端的下降；政策端的补贴等等。并且，虚拟电厂有望进一步催化，提高工商业储能的收益率，加快工商业储能的普及、下游教育程度，工商业储能有望提速。市场空间上，该行预计工商业储能需求2023-2025年有望达5.1、10.4、18.7GWh。
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