市场回顾
上周上证指数收于3132.43 点，上涨0.47%；深证综指收于1913.53 点，上涨0.13%；沪深300指数收于3738.93 点，上涨0.81%；两市股票累计成交3.25 万亿元，日均成交量较上周下跌10.56%。
行业表现回顾
上周表现最好的板块依次是通信、非银行金融、银行，表现最差的依次是国防军工、有色金属、电力及公用事业；过去4周涨幅最大的依次是煤炭、通信、电子元器件，表现最差的依次是电力设备、传媒、电力及公用事业。
行业涨幅比较图（按中信一级行业分类）
国泰旗下产品业绩回顾
数据来源：银河证券；时间截至：2023-09-22。
基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
基金具体过往业绩及业绩基准表现请详见国泰基金官网：www.gtfund.com
未来A股市场展望
市场过去两周依然处于量价双缩的状态，投资者一方面关注稳增长政策效果的持续性，另一方面担忧海外美债美元的高位约束。我们依然认为国内稳增长政策和全球制造业周期共振触底下，经济会进入第二个企稳修复窗口，当前时点不必过于悲观，在市场“磨底期”保持耐心。短期关注受益于政策优化和经济企稳的地产链、能源、有色、医药、电子、汽车。长期配置角度，继续关注红利资产的稳定性。逆全球化、中游产能过剩、资产负债表修复、中美利差等长期宏观叙事使得市场预期线性悲观，投资者甚至无视了国内政策面和基本面的积极变化，这与2012年9-10月有相似之处。当前基本面已开始出现边际改善的信号，内生增长动能正处于边际修复过程中。我们已经看到经济数据和高频生产数据的持续修复。与此同时一揽子稳增长政策仍在继续落地，持续关注政策落实对基本面的支持成效，包括财政货币协同、地方政府化债、地产及城中村改造等政策的节奏和空间。此外，长假前市场成交量快速萎缩，各类资金卖盘消化接近尾声，市场底部夯实有望反弹。综合来看，我们仍然认为值得在市场底部防守反击，配置建议上考虑：1）受益于政策预期的地产链、金融；2）做多中国资产的逻辑下继续看好医药、汽车、电子、机械； 3）受益于中美制造业周期共振触底回升的有色、能源。
未来债券市场展望
上周债市整体波动不大，跨季资金偏紧、一级国债供给放量、A股上涨等因素对债市构成压制，长端有所上行。具体而言，上周一，早盘债市走势偏弱，下午市场对逆回购投放放量的期待升温，全天收益率先上后下，十年国债活跃券整体收平。上周二，逆回购投放量没有惊喜，债市小幅调整，十年国债活跃券上行1bp。上周三，资金偏紧和一级国债供给压制市场情绪，债市延续调整，当天十年国债活跃券上行0.25bp。上周四，隔夜联储鹰派程度超预期，A股大跌，股债跷跷板下债市情绪积极，当天十年国债活跃券下行0.7bp。上周五，A股大涨压制债市情绪，跨季资金仍然紧张，当天债市调整，十年国债活跃券上行1.7bp。全周十年国债活跃券230012累计上行2.25bp，十年国开活跃券230210累计上行1bp。
后市观点方面，短期来看，稳增长政策与资金利率或将在9月继续压制债券市场风险偏好。从中周期考虑，降准后短端收益率下行更为确定，一年期AAA存单已经接近MLF利率，性价比好于长端。当前十年国债活跃券减MLF利差在19BP左右，基本对应今年一季度的经济基本面，中长期配置价值较高。另外需要关注的是，地产政策方面，在认房不认贷放松之后，一线城市房地产市场热度衰减。房地产政策不及预期反而可能在短期带来更多稳增长政策，如广州以及部分二线城市跟进限购放松。
未来黄金市场展望
截至上周五（9月22日），伦敦现货黄金报收1，924.68美元/盎司，上周累计上涨1.11美元/盎司，涨幅0.06%；上周金价高开低走，周五反弹、小幅收涨。上周金价最高上行至1，933.20美元/盎司，最低下探至1，919.10美元/盎司。回顾上周以来海外主要市场动态：9月FOMC暂停加息，符合市场预期；但经济预测、点阵图显示出偏鹰派的态度，国际金价高开低走、小幅收涨。后市来看，通胀回落、加息见顶+经济下行的预期叠加避险情绪，金价中长期具有支撑，可继续关注本周公布的PCE物价指数，持续关注欧美宏观经济数据。
9月FOMC暂停加息，符合市场预期；但经济预测、点阵图显示出偏鹰派的态度，黄金高开低走、小幅收涨。后市来看，短期影响贵金属定价的主要因素依然是美联储货币政策及市场预期；而当前看美联储的决策依然是在通胀、经济增长、宏观审慎之间寻求平衡。当前联储认为经济韧性尚存、通胀黏性预计加大，后市虽然依旧维持 “数据依赖”的政策方针，但可能在较长时间里保持较高政策利率，美元及美债走强可能对短期金价造成一定影响。
短期需持续关注美联储货币政策走向及通胀情况，可关注本周公布的PCE物价指数，继续观察全球宏观经济走势、地缘政治局势及全球央行购金情况。此外沪金近期相对国际金出现较大幅度的溢价，可能主要是受汇率波动预期及十一旺季降至、国内黄金需求旺盛叠加进口受限的影响，历史上看国内资金面宽松、国内黄金进口量有一定减少时，可能出现内外盘价差迅速扩大的情况。后期需适当关注内外盘价差修复。
未来海外市场展望
上周海外市场大事件：9月FOMC会议保持政策利率不变，但经济预测、点阵图显示偏鹰派的态度。全美汽车工人联合会罢工持续且范围或扩大，工资谈判或将加剧工资通胀粘性。“持续决议案”通过受阻，美国政府停摆风险增大。日央行维持超宽松货币政策和YCC（收益率曲线控制）不变，行长植田和男表示短期内将耐心执行负利率政策。中国国家副主席韩正会晤美国国务卿布林肯，中美经济工作组成立。
上周海外各资产表现：股市方面，美、H股下跌。美股标普、纳斯达克、道琼斯分别下跌2.9%、3.3%、1.9%。美联储9月FOMC会议维持政策利率不变，但是点阵图和经济预测显示利率指引偏鹰，联储计划维持高利率环境的时间长于会前预期，市场转向预期延后，对中性利率抬升的担忧升温。港股恒生指数、国企指数、科技指数分别下跌0.7%、0.7%、2.1%。LPR如预期持稳，人行官员表示将加强逆周期政策调节和储备，地产端继续释放政策利好，广州打响了一线城市放宽限购的第一枪，中美关系周内也有积极信号。下跌主因或为美国利率上行带来的分母端压力。十二大恒生一级行业中公用事业（+1.0%）、能源（+1.0%）、电讯（+0.9%）领涨，必需性消费（-2.0%）、原材料（-2.4%）、非必需性消费（-3.1%）领跌。南向资金本周净流入133.4亿元。债市方面，10Y美债利率上行。10年期美债利率上升10.1bp至4.43%，为近16年来新高。偏鹰的FOMC指引促使市场转向预期延后、对中性利率抬升的担忧升温。根据本周的FedWatch数据，23年11月和12月加息概率小于50%，首次大概率降息时间延后至24年7月。汇市方面，美元上涨。美元指数上升0.3%至105.6，市场押注货币政策维持更长时间的紧缩状态。美元对在岸、离岸人民币汇率分别下降至7.300和7.299。大宗方面，黄金持平、原油回调。COMEX黄金基本持平于1945.0美元，美元美债利率上行打压金价，但是市场避险情绪对金价产生支撑。WTI原油下跌1.0%至90.3美元。沙特阿美首席执行官下调了该公司的长期需求展望，沙特能源大臣表示中国的需求前景仍没有定论，周内美元的走强打压油价，避险情绪的升温进一步使油价下挫。
本周海外关注事项：下周将公布的重要数据包括中国工业企业利润、美国第二季度GDP终值等。美联储主席鲍威尔、欧洲央行行长拉加德将讲话。中国大陆下周五将进入中秋、国庆长假，金融市场将休市至10月8日。
一周要闻回顾
国务院出台清理拖欠企业账款行动方案 要求省级政府负总责、央企国企带头偿还
为改善当前企业尤其民企预期，新一轮集中清理拖欠企业账款的行动正在展开。9月20日国务院常务会议审议通过《清理拖欠企业账款专项行动方案》，要求解开企业之间相互拖欠的“连环套”，央企国企要带头偿还。“解决好企业账款拖欠问题，事关企业生产经营和投资预期，事关经济持续回升向好，必须高度重视。”当日国务院常务会议指出，省级政府要对本地区清欠工作负总责，抓紧解决政府拖欠企业账款问题，解开企业之间相互拖欠的“连环套”，央企国企要带头偿还；要突出实质性清偿，加强政策支持、统筹调度和监督考核，努力做到应清尽清，着力构建长效机制。2023年以来拖欠中小企业和民企账款问题愈发受到重视。4月底的中央政治局会议提出，要下决心从根本上解决企业账款拖欠问题。7月的中央政治局会议则具体到解决政府拖欠企业账款问题。7月19日中共中央、国务院出台的《关于促进民营经济发展壮大的意见》（简称“民营经济31条”）提出，完善拖欠账款常态化预防和清理机制，包括建立拖欠账款定期披露、劝告指导、主动执法制度，完善拖欠账款投诉处理和信用监督机制，完善拖欠账款清理与审计、督查、巡视等制度的常态化对接机制等。财政部8月24日发布通知，强调保障中小企业账款及时支付，提出将政府拖欠中小企业账款纳入日常监管。工信部副部长徐晓兰9月4日表示，下阶段将组织开展清理拖欠企业账款专项行动，缓解中小微企业资金压力。
广州半数行政区取消楼市限购 13年首次大调整
广州市于9月20日发文调整住房限购政策。新政明确，在越秀、海珠、荔湾、天河、白云（不含江高镇、太和镇、人和镇、钟落潭镇）、南沙等区，继续实施住房限购。本地户籍居民家庭限购两套住房；非本地户籍居民家庭能提供购房之日前两年在广州连续缴纳个税的证明或社保证明的，限购1套住房。广州共有11个行政区。政策调整后，在番禺、黄埔、花都、增城和从化五个行政区以及白云区的江高镇、太和镇、人和镇、钟落潭镇区域，楼市不再限购。这些区域多为广州的新城区或者非核心区域。广州成为首个在非核心区域放松限购的一线城市。在前述保持限购的区域，非广州市户籍居民家庭的购房门槛也有所降低，连续缴纳个税或社保的时间由五年缩短为两年。
风险提示：周刊相关观点不代表任何投资建议或承诺，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基金有风险，购买过程中应选择与自己风险识别能力和承受能力相匹配的基金，投资需谨慎。
.app-kaihu-qr
{text-align: left;padding: 20px 0;}
.app-kaihu-qr span
{font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;}
.appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;}
.appendQr_normal{float:left;}
.appendQr_normal img{width:74px;}
.appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:74px;padding-left:20px;color:#333;}
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：杨赐
<!--
我要反馈
-->
.vip-class{margin-top: 40px;}
.vip-class-cont{display: flex; align-items: flex-start; justify-content: space-between;}
.vip-class-item{width: 264px;}
.vip-class-pic{display: block; width: 100%;}
.vip-class-text{padding-top: 8px; line-height: 22px; font-size: 16px; max-height: 44px; overflow: hidden; word-break: break-all; display: -webkit-box; -webkit-box-orient: vertical; -webkit-line-clamp: 2;}
.vip-class-text a, .vip-class-text a:visited{color: #000;}
.vip-class-text a:hover{color: #3753a2;}
@media screen and (max-width:1440px) {
.vip-class-item {width: 200px;}
}
VIP课程推荐
加载中...
APP专享直播
1/10
热门推荐
收起
新浪财经公众号
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
<!-- 加载中 -->
股市直播
- 图文直播间
- 视频直播间
7X24小时
徐小明 凯恩斯 占豪 花荣 金鼎 wu2198 丁大卫 易宪容 叶荣添 沙黾农 冯矿伟 趋势之友 空空道人 股市风云 股海光头
保险配债有哪些特点？
中国经济或加速回暖
开辟自贸区发展新阶段
重估美联储紧缩引发美股巨震
量化交易或涉嫌操纵市场
交易提示
操盘必读
证券报
最新公告
限售解禁
数据中心
条件选股
券商评级
股价预测
板块行情
千股千评
个股诊断
大宗交易
财报查询
业绩预告
ETF期权
类余额宝
基金净值
基金对比
基金排名商品行情
外盘期货
商品持仓
现货报价
CFTC持仓
期指行情
期指持仓
期指研究
行业指数
权重股票
期货名人
专家坐堂
高清解盘
期货入门
各国国债
期市要闻
期货研究
机构评论
品种大全外汇计算器
人民币牌价
中间价
美元指数
直盘行情
所有行情
美元相关
人民币相关
交叉盘
拆借利率
货币分析
机构观点
经济数据
专家坐堂
分析师圈
国债收益率
全球滚动
CFTC持仓
比特币外汇计算器
黄金资讯
专家坐堂
基础知识
现货黄金
现货白银
现货铂金
现货钯金
高清解盘
叶檀
凯恩斯
曹中铭
股民大张
宇辉战舰
股市风云
余岳桐
股海战神
郭一鸣
赵力行
叶檀
凯恩斯
曹中铭
股民大张
宇辉战舰
股市风云
余岳桐
股海战神
郭一鸣
赵力行
思泉新材
301489
--
浙江国祥
603361
--
润本股份
603193
17.38
陕西华达
301517
26.87
骑士乳业
832786
5
新浪简介|广告服务|About Sina
联系我们|招聘信息|通行证注册
产品答疑|网站律师|SINA English
Copyright © 1996-2023 SINA Corporation
All Rights Reserved 新浪公司 版权所有
©本文为清一色官方代发，观点仅代表作者本人，与清一色无关。清一色对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。本文不作为投资理财建议，请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。文中部分文字/图片/视频/音频等来源于网络，如侵犯到著作权人的权利，请与我们联系（微信/QQ:1074760229）。转载请注明出处：清一色财经
微信扫码打赏 
支付宝扫码打赏 
