北交所重磅改革！细数“863”

　　简化开户程序，突破传统思路，将“重投资门槛”转为“重投资经验”；改进发行底价制度，发行人可将后续询价或定价产生的价格作为发行底价；融资融券标的股票扩大至全市场；优化新三板分层标准，取消进入创新层的融资要求……

　　9月1日，市场期待已久的被称为“北交所深改19条”的《中国证监会关于高质量建设北京证券交易所的意见》（下称《意见》）正式发布。

　　随即，北交所、全国股转公司打出深改“组合拳”，剑指流动性改善，推出首批八项改革创新举措，着眼于增强买方力量，促进投融两端动态平衡，坚持扩规模与调结构并举，大力推进投资端建设。

　　这次改革到底有何特点？北交所市场经营主体将获得哪些切实利好？

　　六大制度特色、三重利好抢先看→

　　八项首批改革创新举措

　　围绕《意见》贯彻落实，当天，北交所、全国股转公司发布首批八项改革创新举措。

　　其中，北交所发布投资者适当性、上市条件执行标准、转板、发行底价、做市交易、融资融券等七方面举措，全国股转公司进一步优化新三板分层标准。

　　具体来看，一是简化开户程序，便利科创板投资，直接参与北交所市场调整的情况。改革突破传统思路，将“重投资门槛”转为“重投资经验”。

　　二是优化“连续挂牌满12个月”的执行标准，明确发行条件中“已挂牌满12个月”的计算口径为“交易所上市委审议时已挂牌满12个月”，允许挂牌满12个月的摘牌公司二次挂牌后直接申报北交所上市。

　　三是优化发行底价确定方式。不再要求发行人提前确定发行底价，发行人可将后续询价或定价产生的价格作为发行底价，进一步提升新股发行定价的市场化水平，促进一二级市场平衡发展。

　　四是就优化转板安排征求意见。结合本市场改革发展情况，特别是北交所上市公司数量增加、预期更加多元的实际，向保荐机构、上市公司等经营主体征集意见建议，后续将根据意见情况抓紧完善，进一步顺畅转板机制。

　　五是优化做市交易制度安排。允许做市商使用做市专用证券账户参与战略配售；调整做市商豁免报价安排与超额配售选择权机制的衔接，主承销商在披露购回完毕的公告后即可开展做市报价，引导做市商在新股上市后尽快提供报价服务；优化做市商成交金额评价指标。

　　六是融资融券标的股票扩大至全市场，同时明确新股自上市首日起自动纳入融资融券标的。

　　七是优化新三板分层标准，删除挂牌公司、申请挂牌公司进入创新层需累计融资金额不低于1000万元的要求。

　　八是配套完善扩大做市商队伍相关安排。

　　六大制度特色

　　《意见》落实后，契合北交所市场特色定位的差异化制度安排将更加完善。概括来说，主要体现为“六个更加”。

　　一是投资者类型更加丰富。除合格个人投资者、公募基金等机构投资者外，充分考虑市场特点，允许私募股权基金参与二级市场交易，更好发挥私募基金投早投小、支持科技创新优势。

　　二是交易机制更加灵活。通过扩大做市商范围、引入借券做市、扩大两融标的范围等措施，更好促进中小企业价值发现。

　　三是上市路径更加多元。通过引入首次公开发行并上市制度，优化辅导备案要求、明确连续挂牌满12个月执行标准，为中小企业提供多元上市路径，满足不同类型不同发展阶段创新型中小企业的差异化需求。

　　四是市场对接更加紧密。发挥北交所龙头撬动作用，夯实新三板孵化培育功能，推进新三板与区域性股权市场制度对接，稳步有序推进北交所上市公司转板，完善支持中小企业创新发展的全链条服务体系。

　　五是中介展业更加适应。完善普惠金融政策支持体系，优化证券公司分类评价机制，加大支持引导力度，推动形成服务中小企业可持续的商业逻辑和盈利机制，充分调动中介机构展业积极性。

　　六是产品体系更加完备。推出公开发行可转债，推进信用债市场建设，完善北交所指数体系，研究制定ETF、LOF、REITS、资产证券化等规则体系，交易所基础产品将逐步配齐。

　　三重利好

　　业内人士指出，随着改革落地见效，契合北交所市场特色定位的差异化制度安排将更加完善。“更加多元的企业上市路径、更加灵活的做市交易安排、更加适应的中介展业机制等，预计将进一步提升北交所市场活力和韧性，加快形成以高质量发展为核心的北交所品牌、特色和比较优势，为打造服务创新型中小企业主阵地进一步夯实基础。”

　　一是市场流动性水平将显著提升。

　　通过扩大投资者队伍、丰富投资者结构、改革北交所做市制度、完善融资融券机制等方式，进一步增强市场买方力量，促进投融资两端一二级市场平衡，提升市场交投活跃度。

　　二是优质创新型中小企业将加速聚集。

　　通过完善发行上市安排，进一步畅通多元、便捷的上市路径，在北交所快速聚集一批能够支撑市场深度、体现市场优势、具有品牌效应的优质企业。

　　三是共建共享的良性市场生态将更加完善。

　　通过发挥证券公司、公募基金等行业机构带头作用，加强与地方政府等各方面的政策协同，有利于推动社会各方更加关注、更多参与、更好支持北交所市场建设和中小企业创新发展。

　　责编：郭晨希 校对：冯雯君图编：周 洋

　　审读：朱建华 监制：张晓光 签发：潘林青