华商基金资产配置部
市场表现方面，本周，沪深300为+2.22%，创业板指+2.93%，国内金价+1.04%，南华商品指数+2.41%。2023年以来，沪深300表现逊于标普500，略优于汇率调整后的恒生指数，国内金价和商品指数表现相对较好，利率债和可转债指数亦有一定表现。
市场点评：
继证监会和财政部联合发布多重资本市场支持政策后，央行和金融监管总局等部门也于近期联合下发一系列优化地产信贷的经济支持政策，包括落实“认房不认贷”、降低购房首付比例、调降新增和存量房贷利率等。而做为观测A股宏观资金面的重要一环，地产信贷的政策持续松绑无疑对于提振市场中长期信心有着重要意义。上述政策也可以被视为是对7月底重要会议内容的进一步落实，接下来或许仍可期待更多经济基本面相关的政策落地。
重要定期事件方面，后面几周属于月度金融和通胀数据的密集发布期，也将愈发临近美联储新一期议息会议的召开前夕，对市场风险偏好可能有一定阶段性扰动。
后市展望：
华商基金资产配置部表示，以跟踪的择时模型来看，本周有少量变化。目前的正向信号主要来自估值和微观资金面，负向信号主要来自宏观资金面。
具体而言，微观资金方面，A股整体成交热度有所恢复，且部分宽基指数走势可能已经显现一定动量特征。
宏观资金方面，较低的通胀数据可能有利于维持货币宽松，但以美联储资产负债表为观测点的部分海外资金面指标有所弱化，且以居民和企业信贷为代表的部分国内资金面指标也有相似迹象。
经济基本面来看，高频地产销售数据在同比上仍可能面临一定下行压力，不过环比方面近期可能有所改善，且以PMI分项和工业数据表征的企业库存周期可能也处于被动去库过渡到主动补库的有利象限。
估值方面，A股市场整体或仍在较高性价比区间，从PB历史分位来看，大部分行业的整体估值性价比可能都比较高，但也要提醒的是企业价值并不宜简单从行业维度判断。
风险提示：以上观点不代表投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
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