【国君非银刘欣琦团队】政策切中要害，增持券商板块

非银一周观点

当前市场正在一种非理性的悲观情绪中，这种情绪也影响到了投资者对券商板块的认知。

周五证监会清晰了的表明了未来的施政思路。重视引入中长期资金的投资端改革，这一解决目前资本市场核心痛点的关键性改革方向显然对券商机构业务超预期形成重要推动力。

但从我们与投资者的沟通来看，我们认为市场并未充分认知“重视投资端改革”对券商业绩的意义，仅从交易工具的角度认识券商股的价值。我们认为这是极大的超预期。我们建议增持券商板块，尤其是未来将有业绩超预期的机构业务具备竞争优势的券商。

推荐标的：券商板块：华泰证券/中信证券/中金公司H；保险板块：中国太保/新华保险；金融科技：同花顺

风险提示：资本市场剧烈波动

本周重要数据

1.本周日均股基成交额为8467亿元（前值8914亿元）；截至本周末，2023年两市日均股基成交额10291亿元，同比变动-4.03%。

 2.投行业务：截至2023年8月18日，IPO和定增承销规模为6543.46亿元（上周6386.38亿元）；截至2023年8月18日，企业债、公司债和可转债融资规模分别为1620.2亿元、24235.88亿元和1137.93  亿元。 

3.融资融券：截至2023年8月17日，融资融券余额15792亿（2023年8月10日15886亿），其中融资余额14887亿元，融券余额905亿元。目前融资融券余额占A、B股流通市值的比例为2.28%。 

4.股权质押：截至2023年8月18日，全年累计新增质押股票参考市值规模为8355亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为2456亿元，占比29.39%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到57747亿元，其中券商未解押股票总市值达到20002亿元，占比34.64%。

5.保险数据：保险行业2023年6月数据：1)原保费收入累计32054亿元，同比12.54%（前值10.68%），其中财产险7206亿元，同比9.74%（前值10.33%），人身险24848亿元，同比13.38%（前值10.78%）。2)总资产29.2万亿元，较年初增速7.56%（前值5.56%)，净资产2.81万亿元，较年初增速3.97%（前值1.98%)。3)保险资金运用余额较2022年12月增加17713亿元，在总资产中占比从2022年12月的92.28%降至91.86%。其中银行存款2.9万亿元，占比较上月28bp（前值19bp)，债券11.46万亿元，占比较上月-22bp（前值37bp)，股票和基金3.46万亿元，占比较上月21bp（前值-22bp)，其他投资9万亿元，占比较上月-27bp（前值-33bp)。

6.上市险企：1）2023年7月中国人寿保费收入313亿元，同比4.68%（前值18.35%）；平安寿保费收入381亿元，同比14.93%（前值21%）;太保寿保费收入200亿元，同比89.76%（前值39.02%）；新华保险保费收入117亿元，同比21.86%（前值24.21%）。2）2023年7月平安财保费收入234亿元，同比-2.54%（前值2.58%）；太保财保费收入138亿元，同比4.45%（前值10.14%）;人保财保费收入305亿元，同比-2.3%（前值9.95%）。

本周行业动态

1、【 证监会召开部分证券基金私募机构座谈会，就活跃资本市场、提振投资者信心听取意见建议】8月18日，证监会召开部分证券基金私募机构座谈会，分析当前市场形势，就活跃资本市场、提振投资者信心听取意见建议。会议指出，证监会党委认真学习领会中央政治局会议精神，先后召开3次党委会研究贯彻落实的具体举措。成立专项工作组，广泛听取意见建议，加强跨部委协调沟通，从投资端、融资端、交易端等方面入手，确定了活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施。目前，一批措施已经平稳推出，还有一批措施正在加紧推动。与会证券基金私募机构代表一致认为，当前资本市场保持平稳运行具有坚实基础，长期向好的趋势不会改变。（Wind）

2、【中金所就深证100股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见。】中金所就深证100股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见。根据意见稿，深证100股指期货合约的合约标的为深证100指数，合约乘数为每点人民币200元，最小变动价位为0.2指数点，合约交易报价指数点为0.2点的整数倍。合约最低交易保证金标准为合约价值的8%，每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅度，为上一交易日结算价的±10%。到期月份合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20%。（Wind）

3、【 中融信托回应“多个产品逾期兑付”称，公司目前经营正常】8月18日，中融信托回应“多个产品逾期兑付”称，公司目前经营正常。上周由其主动管理的多个产品完成到期兑付清算，官网也仍有产品正常发售。从金房能源7月信披可见，其5000万元认购的圆融壹号-2M，2000万元认购的圆融壹号-6M均已到期并顺利赎回。（金融时报）

4、【上交所发布通知，自8月28日起调整、明确部分收费标准。】上交所发布通知，自8月28日起调整、明确部分收费标准。包括取消证券发行环节发行认购经手费、明确期权合约标的为交易所交易基金的交易经手费、明确债券通用质押式回购为一天期质押式回购的交易经手费等（Wind）

5、【证监会有关负责人就“要活跃资本市场，提振投资者信心”落实情况接受媒体采访】 8月18日中央政治局会议日前对资本市场工作作出重要部署，明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。近日，证监会有关负责人就贯彻落实情况接受媒体采访。证监会表示，下一步将推出以下措施：一是降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率。二是进一步扩大融资融券标的范围，降低融资融券费率，将ETF纳入转融通标的。三是完善股份减持制度，加强对违规减持、“绕道式”减持监管，同时严惩违规减持行为。四是优化交易监管，增强交易便利性和畅通性，提升交易监管透明度。适时推出程序化交易报告制度。五是研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间，更好满足投资交易需求。近期市场对股票市场T+0交易制度讨论较多，证监会认为，现阶段实行T+0交易的时机不成熟。（Wind）

6、【沪深北三大交易所共同宣布，自8月28日起进一步降低证券交易经手费，降低交易成本。】沪深北三大交易所共同宣布，自8月28日起进一步降低证券交易经手费，降低交易成本。多位私募人士表示，本次下调证券交易经手费是响应“活跃资本市场、提振投资者信心”的积极举措，能更多地让利于市场参与者，提升市场流动性，激发市场活力。（中国基金报）（Wind）  

7、【深交所明确首次启动差异化监管安排的时间为8月17日。】深交所明确首次启动差异化监管安排的时间为8月17日。其中，IPO保荐业务执业质量的主要衡量指标为撤否率，根据撤否率，深交所将对其保荐的IPO项目按不同的比例抽取，实施现场督导。（第一财经） 

8、【多只大盘风格基金“扎堆”发布恢复大额申购的公告。】日前，多只大盘风格基金“扎堆”发布恢复大额申购的公告。市场人士称，这是公募行业响应“要活跃资本市场，提振投资者信心”的表现。大盘风格基金宣布解除“限购”，也表明基金经理对大盘风格投资机会的看好。（中国基金报）  

9、【香港地区证券及期货专业总会公开向香港特区政府建言，要求撤销港股交易印花税。】近日，香港地区证券及期货专业总会公开向香港特区政府建言，要求撤销港股交易印花税。这一消息，在当地证券业“一石激起千层浪”。多位证券业人士认为，港股有必要通过降低印花税来恢复流动性，提高区域市场的吸引力。（证券时报）

10、【基金发行市场遇冷，公募基金另辟蹊径，加大基金的持营力度。】基金发行市场遇冷，公募基金另辟蹊径，加大基金的持营力度。数据显示，今年以来合计有217只基金增设C类份额。增设C类基金份额的权益型基金多由知名基金经理担纲，通过为知名基金经理管理的产品增设C类份额，有利于基金公司巩固销售渠道，提升公司管理规模。（券商中国）

本周公司公告

1、信达证券（601059.SH）：

信达证券发布《股票交易异常波动公告》，称经公司自查并书面询证公司控股股东中国信达，截至本公告披露日，公司及控股股东均不存在根据《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定应披露而未披露的重大信息，包括正在筹划涉及公司的重大资产重组、股份发行、重大交易类事项、业务重组、股份回购、股权激励、破产重整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项。 

2、首创证券（601136.SH）：

首创证券发布《股票交易异常波动公告》，称经公司自查并书面询证公司控股股东首创集团，截至本公告披露日，公司及控股股东均不存在根据《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定应披露而未披露的重大信息，包括正在筹划涉及公司的重大资产重组、股份发行、重大交易类事项、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离、资产注入、股份回购、股权激励、破产重整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项。

3、华林证券（002945.SZ）：

8月16日，公司发布《股票交易异常波动公告》，称本公司董事会确认，公司目前没有任何根据《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等；董事会也未获悉公司有根据《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的、对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信息；公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。

4、国投资本（600061.SH）：

8月15日，公司发布《国投资本股份有限公司关于监事辞职的公告》称近日，公司监事会收到监事张文雄先生的书面辞职报告。因工作原因，张文雄先生申请辞去公司第九届监事会监事职务。

5、瑞达期货（002961.SZ）：

8月14日，公司发布《2023年第一次临时股东大会决议公告》，称公司股东大会审议通过《关于公司符合发行次级债券条件的议案》