调研汇总：中欧、汇添富、交银施罗德基金等343家明星机构调研科德数控！

科德数控

重点机构：中欧基金、汇添富基金、交银施罗德、睿郡资产、景顺长城基金、泉果基金、嘉实基金

调研摘要：

问：在数控系统方面的规划及进展如何？

答：首先，公司坚持自主研制高档数控系统的初心始终如一，其每一行代码、实施内核，均由公司完成，且能够根据客户的需求，衍生、叠加出各自产品的优势，将机床的性能发挥极致。同时，随着国内市场对于五轴机床的需求日益增加，需要更多优秀的机床厂商进入到五轴机床领域，针对不同的加工行业领域，利用各自的特点和优势，实现进口替代，共同提升我国高档数控机床的国产化率。

目前，公司仍以发展收入贡献度最高的整机业务为主，随着机型布局越加完善，也会释放一部分研发力量及产能来加大对高档数控系统及其他关键功能部件的推广力度。

问：公司自制电主轴的扩产进度如何？后续产能规划？

答：2020年公司在银川建立电主轴生产基地，并于2022年基本达到预定产能目标400台套，产能接近饱和。公司自制的电主轴，除了满足自身机床的使用以外，并在今年的第一、二季度均实现了对外出口销售。

公司认为，产能提升不是简单的资源复制和叠加，而是对企业综合能力提升的过程。由于公司自制高档数控系统及关键功能部件以匹配高端数控机床，所以扩产节奏稳步而有序，目前依然按照每年增长100台的产能增速进行，预期2024-2025年可达产500台。同时今年公司围绕产能扩建，启动了新一轮定增项目，涉及三个募投项目及一个补流项目。其中位于大连的募投项目，实施达产后，预计多系列高档五轴联动数控机床产品可达产约1，000台；位于沈阳的募投项目，实施达产后，五轴卧式加工中心、五轴卧式翻板铣加工中心等可达到年产60台的规模；位于银川的募投项目，实施达产后，电主轴产量可达年产1，300台套，德创卧式铣车复合加工中心年产100台套。

券商研报：

闻泰科技

重点机构：

兴证全球基金：陈泓志、陈玲、董理、厉之千、乔迁、谢治宇、杨世进、虞淼、朱哲丰

易方达基金：贾健、李凌霄、朱苌扬

泓德基金：郭航

汇添富基金：卞正、韩政沅、朱凌昊

景顺长城基金：李曾卓卓

泉果基金：李学涛

调研摘要：

问：公司模拟产品研发情况如何？

答：公司研发的电源管理产品，已经通过了测试，已有产品应用于手机客户的产品上。半导体与ODM业务的协同性在模拟产品上体现更加明显，公司可以直接拉通芯片的可靠性测试与整机测试，将公司标准与客户标准拉通。

另外，在全球都非常注重节能的背景下，我们有由光源转换为电能的PMIC产品——低功耗无电池的方案，该方案可简化低功耗物联网(IoT)及其嵌入式应用，并增强应用性能。该款产品是高性能电源管理集成电路(PMIC)，可从环境中收集能源(例如借助光伏电池采集光能)，并给电池或储能电容充电。凭借此特性，可为开发体积更小、更环保的自供电式电子设备提供支持。该能源采集解决方案还有助于减轻每年生产和废弃的数十亿电池对环境的影响，这也是公司践行社会责任的一种体现。

问：无锡工厂进展如何？

答：目前无锡的封装厂现在已经装修完成，我们模组的封装也已经开始，IGBT和碳化硅的模组已经开始导入，相关的工作正在推进当中。我们东莞工厂的封装是以单管为主，无锡工厂以模块封装为主。

问：公司子公司ITEC的业务如何？

答：ITEC现在主要做转移设备与检查设备，可以提供高生产率水平的组装、测试、检测和智能制造平台，支持从小信号器件到功率MOS器件的大批量制造，致力于提供半导体、RFID和MiniLED制造设备和系统。ITEC的封测设备已开始对外销售，比如TI也在使用我们的设备。

券商研报：

环旭电子

重点机构：万家基金、嘉实基金、睿郡资产

调研摘要：

2023年第二季度单季实现营业收入138.7亿元，相较于第一季度的130亿元，环比增幅6.7%，较去年同期的149.9亿元，同比降幅7.5%；第二季度单季实现营业毛利13.5亿元，相较于第一季的11.8亿元，环比增幅13.9%，较去年同期同比降幅为14.8%；营业毛利率为9.7%，相较于第一季的9.1%增加0.6个百分点，较去年同期的10.5%减少0.8个百分点；第二季度单季实现营业利润5.5亿元，相较于第一季的3.0亿元，环比增幅82.5%，较去年同期同比降幅23.4%；营业利润率为4%，相较于第一季的2.3%环比改善，较去年同期的4.8%减少0.8个百分点；第二季度单季实现净利润4.9亿元，相较于第一季的2.8亿元，环比增幅76.5%，较去年同期同比降幅24.1%；第二季度单季净利润率为3.5%，相较于第一季的2.1%环比改善，较去年同期的4.3%减少0.8个百分点。第二季度单季营业收入环比增加，在生产成本及费用有效管控的情况下，获利能力有明显改善。

2023年上半年度实现营业毛利25.3亿元，较去年同期的28.7亿元，同比降幅12.1%，相较2021年同期增幅26.2%；2023年上半年度营业毛利率为9.4%，较去年同期的9.9%，下降0.5个百分点，相较于2021年同期的9%有明显改善；上半年度实现营业利润8.5亿元，较去年同期的12.2亿元，同比降幅30%；营业利润率为3.2%，较去年同期的4.2%有下降，但明显优于2021年同期的2.8%。除了受营业收入同比减少对获利的影响外，2023年上半年度公司依会计政策及市场变化分别计提了与存货相关资产减值损失约0.88亿元及信用减值损失约0.14亿元。

上半年度实现净利润7.7亿元，较去年同期的10.8亿元，同比降幅29.3%；净利润率2.9%，较去年同的3.8%，减少0.9个百分点，相较2021年同期的2.5%有明显改善；归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为6.9亿元。

影响2023年上半年度非经营性因素为收购飞旭的资产溢价摊销，影响金额与去年同期相当。上半年因厂房搬迁增加的相关成本较去年同期减少，仅193万。上半年发生并购专案的成本约为250万，可转债的利息费用较去年同期增加0.03个百分点。

经过2022年的生产规模扩张，在2023年上半年营业收入同比下降7.2%情况下，获利能力与2022年同期有所下滑，仍符合第一季度线上说明会时的预期，获利能力则优于此前的预期。

券商研报：