事件：今日A股高开高走，大幅上涨，指数集体上行，上证指数上涨2.13%、沪深300上涨2.89%、创业板指上涨2.14%，两市成交额也跟随放大，达到9490亿元。行业层面，地产、非银、建材、家电等涨幅居前，农业和公用事业小幅下跌。
摩根士丹利基金点评：
政治局会议强调加大宏观调控力度，会议基调超出市场预期，对市场信心带来极大的提振。此次会议表示，当前经济面临着困难挑战，内需不足，但仍具巨大的发展韧性和潜力，因此有必要加强逆周期调节和政策储备，要活跃资本市场，提振投资者信心；具体领域方面，会议提出在汽车、家居、消费电子等大宗消费品上加大政策力度，适时调整优化房地产政策，针对地方政府债务指定实施一揽子化债方案，把稳就业提高到战略高度通盘考虑。地产、地方债务、就业均为当前我国经济面临的主要问题，未来有望看到相关领域的政策、方案陆续落地。事实上，在此之前逆周期调控政策已经开始发力，如6月20日下调LPR，促进汽车、家居和消费电子的文件陆续发布。
从经济自身的运行情况看，当前正处于筑底阶段，6月份的宏观数据有所分化，部分指标出现企稳迹象，如社零两年复合增速、工业增加值等均有所提升，6月PMI下行收窄，信贷投放保持较高水平。近期的部分大宗品出现持续上涨势头，7月份有望看到PPI跌幅收窄，我们预计7月份将看到更多数据企稳，这意味着经济下行压力最大的时候已经过去，下半年随着政策效果的显现，经济有望迎来回升。
过去两个月A股市场处于震荡格局，市场成交额逐日走低，近期单日成交额跌至今年以来的低位，经济数据的边际下行是核心矛盾，导致市场信心不足，对政策的预期也逐步下降，市场轮动比较快，前期表现较强的AI等主题也出现大幅震荡，赚钱效应减弱。在市场信心不足时，投资者往往对经济出现的边际改善视而不见，放大利空因素，带来市场螺旋式下行，此时外部力量对市场能够起到四两拨千斤的效果，而政治局会议则起到了这个作用。
站在当前，我们维持对A股市场的积极乐观。目前沪深300指数的静态PE为11.8倍，而标普500指数的PE为25.6倍，日经225指数的PE为19.6倍，站在全球角度，A股显著低估，极具性价比。未来的有利因素还包括，美联储加息接近尾声，国内仍有降息、降准的空间，流动性有较大的改善空间。在政策底、估值底、经济底叠加的环境下，我们认为A股有望走出底部震荡的局面，顺周期、科技、高端制造、医药等值得重点关注。
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