华夏基金的基金经理们正如何布局？钟帅、孙蒙、郑泽鸿等各曝新动向

清一色财经7月20日讯华夏基金披露旗下部分权益基金2023年二季度报告。一方面，在市场震荡行情下，华夏基金旗下量化产品展现出了独特优势，表现亮眼。另一方面，以钟帅为代表的部分基金经理较为少见地进行了大面积调仓换股，“去新能源化”“追AI”成为换仓的典型特点。但同样也有包括郑泽鸿在内的部分基金经理选择坚守固有赛道。

整体而言，在板块快速轮动与行情剧烈震荡之中，市场赚钱效应难现，对基金管理人也带来了严峻考验。尽管阶段性投资管理迎来不小的挑战，但拉长周期来看，实力派管理人华夏基金依然凭借不俗业绩表现脱颖而出。

华夏智胜价值成长表现不俗

作为华夏基金数量投资部高级副总裁，华夏智胜价值成长基金经理孙蒙此前在以《AI量化投资实践分享》为主题的演讲中提到，AI+投资策略有两大优势，一是更宽广的眼界，机器学习算法对更广泛的数据直接处理，得到不亚于人类的认知能力；二是更深入的思考，基于GPU等硬件，可以更迅速训练深层网络，使得具有刻画复杂规律的可能性。

根据披露二季报的华夏智胜价值成长，截至报告期末，孙蒙管理的该基金A类份额净值为1.5694元，C类份额净值为1.5558元，近六个月A类份额净值增长率为11.08%，较2.20%的比较基准胜出8.88个百分点；C类份额净值增长率为10.95%，较比较基准胜出8.75个百分点。

从持仓方面来看，华夏智胜价值成长二季度股票持仓比例由一季度的93.32%小幅下降至92.98%。前十大重仓股分别依次为：珀莱雅、海德股份、万达电影、上海家化、盈康生命、固德威、中直股份、圣农发展、中国铝业、招商蛇口。

图片来源：华夏智胜价值成长股票型发起式证券投资基金2023年第2季度报告

具体来看，除珀莱雅外，在前十大重仓股中的其余9只均为二季度新增。此外，华夏智胜价值成长二季度还大幅增仓了珀莱雅，持股数量从一季度末时的47200股增至二季度末时的79020股。

孙蒙在二季报中表示，市场方面，A 股市场震荡下跌调整，主题板块轮动明显，其中科技板块冲高回落后再创新高。行业间分化较大：通信、传媒、家用电器等行业表现较好，而商业贸易、美容护理、农林牧渔等行业表现较差。市场风格轮动较快，整体上看，价值、反转类因子继续有效，而盈利、成长类因子持续走弱，期间量化策略整体表现正常。

基金投资运作方面，本基金以多因子量化投资策略为主，我们在依据量化模型进行股票投资决策之外，还积极参与了科创板、创业板新股申购，获取较为确定性的收益增厚机会。

不过，进入7月份之后，不少量化基金宣布限制大额申购或降低大额申购额度。孙蒙管理的华夏智胜先锋、华夏智胜价值成长2只基金也于此前宣布，自7月6日起限购50万元。

百亿基金经理钟帅调仓AI

与旗下量化产品年内亮眼表现不同的是，钟帅管理的华夏行业景气混合二季度虽有所起色，但年内却仍略跑赢基准。

具体来看，华夏行业景气混合二季度调仓幅度同样较大，其前十大重仓股分别为钧达股份、中兴通讯、传音控股、胜宏科技、精工科技、中钢天源、金山办公、卓易信息、福斯特、平治信息。但截至二季度末，5只重仓股为新增，传音控股、胜宏科技、金山办公、卓易信息、福斯特均新进前十大重仓之列。

图片来源：华夏行业景气混合型证券投资基金2023年第2季度报告

钟帅在二季报中表示，2023 年上半年虽然流动性环境依然宽松，但经济复苏的速度低于市场预期，成长股投资机会主要来自人工智能方向的各个细分行业和公司。我们相信人工智能技术正在取得跨时代的革命性技术突破，必将对经济和整个人类社会产生广泛而深远的影响。二季度我们对组合持仓进行了调整，适度提高了TMT行业的配置比例。

报告期内，本基金增加了TMT板块投资比例，同时保持了在新能源、化工新材料、消费、医药等方向优质个股的持仓。我们将继续保持投资组合在整体上的相对均衡配置，组合配置的重心将由新能源转向TMT。同时，我们对于新能源板块的长期前景依然乐观，对于部分有价值的公司我们也会选择坚守。

值得一提的是，今年以来钟帅管理的华夏行业景气混合频频现身定增，参与了宁波方正、钧达股份、佳力图、信息发展等多家上市公司非公开发行股票的认购。

“去年股市的下跌带来了更便宜的价格，更低的估值。对于真正好的产业和公司而言，孕育了未来更大的上涨空间。所以我们相信今年整体A股市场权益市场的机会会比较好，我们也希望尽可能地把握住今年的机会，多去挖掘一些新的投资机会，然后帮助投资者实现收益。”此前钟帅曾表示。

郑泽鸿坚守新能源赛道

最后，再来看擅长“新能源领域”的郑泽鸿，二季度这位基金经理是如何施展拳脚的？

目前其管理时间最长的一只基金——华夏能源革新股票A，最新规模144.76亿。该基金于2017年6月7日成立，从成立到现在都是郑泽鸿在管理，任职回报达179.70%。

具体来看，华夏能源革新股票二季度调仓幅度不大，其前十大重仓股分别为宁德时代、璞泰来、华友钴业、当升科技、精测电子、长安汽车、银泰黄金、千方科技、长城汽车、福斯特。其中，千方科技、福斯特均新进前十大重仓之列。

郑泽鸿在二季报中表示，二季度，新能源板块依然处于下跌趋势中。从周期成长的框架来看，目前无论是光伏产业链还是新能源车产业链，大部分环节均处于产能释放周期，因此，从产业链价格层面，未来1-2年很难看产业链价格的上涨。

不过，他认为产业链经过了 2022 年和今年上半年的调整，很多环节价格已经跌到了相对底部的位置。比如产业链最上游的碳酸锂和硅料环节，价格在过去半年均有较大幅度的下跌。硅料和碳酸锂做为产业链扩产难度最大的环节，价格都已经跌到了相对底部位置，那其他环节的调整更为充分。比如光伏产业链的胶膜，锂电产业链的电解液，均已经调整到了龙头公司微利，二线公司不赚钱的程度，价格再往下的空间已经很小。

针对后市，郑泽鸿强调未来两年新能源产业链整体将进入量增价稳的投资阶段，龙头公司能够依靠量的增长获取稳定的业绩增长。市场对于新能源板块已经较为悲观，龙头公司的估值现在已经非常有吸引力。