睿远、泓德基金两大明星机构近日调研汇总！

睿远基金：

广电计量

调研摘要：

问：单看二季度汽车和特殊行业检测业务情况？

答：公司二季度汽车和特殊行业检测业务仍保持稳步增长。

汽车行业相关业务方面：中国自主汽车品牌出口量全球最高，公司汽车检测业务也保持相应高速增长。同时，公司在客户订单层面有一些变化，主要经营传统油车的合资品牌企业委托检测量有所下滑，而主要经营新能源车的企业大规模生产和研发新车型对公司汽车检测业务量起到良好支撑。目前国外相关法规对我国汽车出口提出了更高要求，预计未来会带来检测频次和数量提升的积极影响。

特殊行业相关业务方面：公司特殊行业检测业务二季度尤其是6月份投标工作量较大，整体业务情况发展良好。目前特殊行业采购政策有所变化，如果未来特殊行业都采用招投标方式执行，可能对公司特殊行业业务订单签订周期、价格水平和厂家送货速度等方面造成一定影响。

券商研报：

汇川技术

调研摘要：

问：公司自动化产品毛利率相对稳定，考虑到竞争较为激烈，公司在成本端有什么优势，内部主要有哪些降本方式？

回复：与内资品牌相比，公司的成本优势主要体现在：领先的产品设计带来的低成本、规模效应带来的采购/制造低成本、良好的质量控制带来的产品维护低成本。与外资品牌相比，公司的成本优势主要体现在：研发、营销和管理方面的低成本。公司通过快速的产品迭代和优化，对产品设计、器件迭代、规模化采购/制造等方面持续做好落地，在提升产品性能的同时也做到了成本下降，以抵消竞争加剧带来的压力，使得公司产品毛利率相对稳定。

问：公司基于什么考虑收购韩国SBC公司？

回复：韩国SBC成立于1989年，主要产品有直线导轨、轧制丝杠和搬运用滑轨，广泛应用于数控机床、注塑机、工厂自动化设备、检测设备、汽车、半导体制造设备及机器人等行业。对SBC完成收购后，汇川技术在精密机械领域，具备“精密丝杠+直线导轨”的产品组合，将为行业打造更具竞争力的直线传动解决方案，有效解决国内高端装备国产化需求。本次收购，也将进一步强化公司“光、机、电、液、气”一体化解决方案的能力。

券商研报：

中控技术

调研摘要：

问：如何看待下游行业周期性对公司业务的影响，公司如何实现跨周期的稳定增长？

答：公司下游流程工业领域客户的产能和固定资产投资计划通常是根据其战略情况稳步推进的，并不一定受经济周期、行业景气度的影响。且除了石化、化工行业外，公司业务涵盖冶金、制药、食品、建材等众多其他流程工业领域，不仅不同行业具备不同的周期性，同行业内不同产品的周期性也各有不同，总体来看，周期性波动对公司的影响相对可控；此外，公司正持续通过产品技术创新与客户拓展提升市场占有率，并在新兴领域加大布局，通过流程工业全行业拓展以及提升产品服务深度和广度进一步扩大市占率来保持稳定的增长水平。

问：公司推出的i-OMC产品和传统的DCS产品有何区别？

答：作为中控技术推出的新一代全流程智能运行管理与控制系统，i-OMC在DCS基础之上进行了大量创新。i-OMC秉承“开放、智能”的产品理念，深度融合工厂操作系统、工业AIoT、新兴工业网络、智能控制优化、模型预测等先进技术，实现工业装置的高效、安全自主运行。相较于传统的DCS集散控制系统，i-OMC全面提升了装置的自控率、平稳率和安全性，大幅降低装置的人工操作频次，实现了装置生产全过程的自主协同运行，达到“少人化”乃至“无人化”的人工智能操作，对于稳定产品质量、提高产品生产效率、降低生产能耗和物耗均有较大意义。目前，公司i-OMC系统已在恒力石化、万华集团、湖北三宁、兴发集团等行业标杆项目中应用，切实响应了客户对于数字化、智能化的诉求与挑战。

券商研报：

泓德基金：

神农集团

调研摘要：

问：公司基于什么原因采取定向增发的方式来进行融资，当前公司资产负债率(13%左右)和借款利率较低的情况下为什么不采取银行借款或发行可转债等方式进行融资？

答：(1)发行可转债对公司最近三年平均净资产收益率有一定要求，由于近期整个行业下行，今年的盈利指标不可控，走定向发行股票的把握性更大。另外，进行银行借款融资会增加财务费用从而加大公司亏损；

(2)公司较长时期基本无银行借款，前期银行对公司的授信额度较大，但长期未使用也导致银行降低了对公司的授信额度，授信额度升上去需要一定的时间；

(3)控股股东持股比例约为87%，流通盘太小，通过定向增发让投资者进入，可适度增强流动性。

券商研报：

捷顺科技

调研摘要：

问：地产行业疲软，公司传统智能硬件业务是否已经企稳？

答：公司从21年下半年开始，面对地产行业新建需求大幅下滑的形势，公司积极调整了市场策略，即由新建项目增量市场转向存量项目的精细化运营市场。基于风险的考虑，公司主动收缩存在信用风险的地产公司的业务合作，进一步降低地产新建业务占比。经过近两年的调整，目前地产新建业务在公司传统业务中的比例已经降到20%以下，而且公司基本是与包括国资或有国资背景的资信良好的地产公司合作。

同时，公司聚焦存量项目的精细化运营策略，拓展了包括智慧社区、智慧园区等业务，依托新业务构建的差异化优势，拓展和丰富存量客户应用场景，深挖存量客户价值，大力拓展存量客户市场。在此策略的带动下，今年上半年，公司传统业务在此弥补了地产新建业务带来的业绩缺口后，还实现了同比增长的态势，实现了传统智能硬件的企稳，应该来说是很不容易的。

券商研报：

致欧科技

调研摘要：

问：公司与其他从事跨境行业的公司有什么差异吗？

答：一是聚焦家具家居品类，产品基本覆盖了全屋场景，产品与产品之间的关联性较强。公司深耕十余年，有一定的先发优势。多品类场景化的优势也体现在行业景气度波动较大时抗风险能力较强。

二是同一些传统家具家居制造出海的友商比，他们在生产制造环节更有积累。公司只负责微笑曲线的两端，即设计和销售环节，生产都是委外。公司的自有品牌沉淀十余年，已经在欧美消费者心目中形成了一定的品牌认知。通过本地子公司，本土化团队和市场洞察，公司相对更了解欧美市场和客户。

三是公司主要以亚马逊等三方平台销售为主，单账号运营，严格遵守目标市场国的法律法规。这是公司始终坚守的红线，因此亚马逊21年大规模封号潮公司未受到任何的影响。现在海外平台的合规要求越来越高，公司构建的合规壁垒的重要性愈发凸显。

券商研报：