美国通胀指标PPI超预期降温，贵金属震荡上行 | 沪银机构要评

2023.7.14

迈科期货：美元和美债继续回落，贵金属偏多运行【逢低做多】

市场仍在交易美国6月CPI增速下行的影响，昨日晚间美元指数和美债收益率继续下行，商品价格普遍反弹，黄金震荡、白银跟随商品走高。今日晚间美国将公布7月份消费者信心指数初值，预计小幅上行，但估计不会引发货币政策的再度紧缩预期，因为目前市场焦点仍在美国CPI表现。阶段性来看美联储货币政策预期偏向宽松，美联储7月份加息的概率下降，除非当前有数据证明美国核心CPI下行不成立。所以预计本周延续偏多思路，下周注意连续上涨后的需荡或者调整风险。操作上，沪金短线偏多，沪金2310合约下方支撑454/452.8，沪银2308合约下方支撑5700，关注5850一线压力。

金源期货：美国PPI数据也超预期回落，银价延续大涨【逢低做多】

周四国际贵金属期货价格继续上涨，COMEX黄金期货涨0.17%报1965美元/盎司，COMEX白银期货涨3.27%报25.105美元/盎司。美国通胀指标PPI也超预期降温，强化市场对美联储加息到屋声的预期，有色金属价格普遍大涨，带动工业属性更强的白银继续大涨。昨日美元指数跌0.83%报99.76，为去年4月21日以来首次跌破100大关，非美货币普遍上涨；继CPI超预期下降之后，美国6月PPI同比增速从上月的1.1%放缓至0.1%，低手预期的0.4%，创2020年8月来新低;环比升0.1%，低于预期的0.2%，前值由-0.3%修正为-0.4%。6月核心PPI同比涨2.4%，低于预期的2.6%，创2021年2日来最低，前值由2.8%下修为2.6%;核心PPI环比仅上升0.1%，低于预期的0.2%，前值由0.2%下修为0.1%。随着中间需求品价格同比下降9%以上，抗通胀进一步取得进展，但也可能是经济衰退的信号。圣路易斯联储宣布，布拉德本周四卸任圣路易斯联储主席，8月中正式离开，在普渡大学任商学院院长。布拉德两年多来一直是美联储内的超级鹰派,5月美联储连续加息十次后，他表示今年可能还要加息两次。上月他重申通胀太高，认为还不能保证通胀持续下行。布拉德的离开将削弱美联储内部鹰派的话语权，美联储的鸽派料将声垫壮大。欧央行6日会议纪要显示:核心通胀尚未出现拐点，还有更多工作要做。

美国6月PPI数据也超预期口落，再度显示美国通胀正在大幅降温，强化市场对美联储加息到尾声的预期。我们维持金银短期会继续反弹，阶段性调整还尚未结束的观点。

国泰君安期货：贵金属处在易涨难跌状态，短期价格获得较强支撑【逢低做多】

美国6月CPI数据大幅低于预期，总体同比来到3%附近，且核心通胀中二手车和住房租金分项明显放缓，加息预期被大幅削弱，美元指数下破支撑位至100附近，金银跟随大涨。前期黄金触及的1900美元/盎司位置已经是相对低位，做多性价比显现，而CPI数据再度给予贵金属上行驱动。展望后市，贵金属处在易涨难跌的状态，短期价格获得较强支撑。

中信建投期货：美元指数破百，贵金属持续上行【横盘震荡】

隔夜贵金属继续上涨，尤其是白银大幅领涨，金银比回到前低的78附近，由于市场预期 美联储可能很快结束加息周期，美元指数时隔14个月首次跌破100关口，创1年多来最低水 平。美国PPI数据也再度超预期回落，虽然目前就业市场依然紧张，但市场预期先行，市场 风险偏好大幅升温，资产价格普涨。未来需要关注美元破百的持续性以及7月联储利率决议 美联储最新的表态。

短期内贵金属预计将偏强运行，由于人民币升值，内外比价收缩，沪金2310运行区间在 440-460元/克，沪银2308运行区间在5400-5750元/千克，可适当在区间上限进行买入看跌的 操作。

南华期货：美元下跌推高贵金属估值【横盘震荡】

中长线维持看多，短线强势反弹基于通胀回落下的美联储货币政策乐观预期，但基数效应下美通胀在四季度存反弹压力，美联储预计维持偏鹰指引控制通胀预期，贵金属底部预计仍将反复，短线需谨防冲高至阻力位后的回落压力。技术面看，美黄金突破1940-1950区域后阻力位上移至1980，然后2000关口，下方支撑1940。美白银阻力位已经上移至前高26.5；SHFE白银上方阻力5870。操作上，已入场贵金属期货多单继续持有，回调视为补仓机会，期权方面卖AU2308P440，卖AG2308P5400继续持有，卖AU2310P440进场。

东海期货：金价震荡，银价上行【偏多头】

黄金：美PPI弱于预期，金价震荡；白银：美元指数失守100关口，银价上行。

黄金核心逻辑：美国通胀同比增速下行美联储加息放缓，美元指数弱势运行。叠加全球央行大量购金，黄金较强价格处高位。展望后市，若美国利率重心趋降使得市场对美国经济软着陆预期进一步增强，黄金在商品中表现或相对偏弱。

白银核心逻辑：美国通胀同比增速下行美联储加息放缓，美元指数弱势运行，相对地白银价格偏强运行。展望后市，若美国利率重心趋降使得市场对美国经济软着陆预期进一步增强，白银受其工业属性利多表现或强于黄金。

中信期货：通胀数据带动美元指数大幅度回落，继续等待合适建仓点【观望】

昨日贵金属继续反弹，价格提振主要原因来自美国6月通胀数据公布，美元指数之后明显跳水，新信息是美联储“鹰王”圣路易斯联储主席宣布辞职，这使得美元指数下挫更加明显，跌破100大关收于99.89。但参考其他数据，我们建议建议7月议息会议后等待合适节奏入场，甚至是在三季度末。

方正中期期货：贵金属呈现震荡走强行情【逢低做多】

美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。近期，美国非农数据表现参差，通胀数据超预期回落，美联储9月再度加息预期继续降温，贵金属呈现震荡走强行情，白银涨幅更大；然而影响贵金属行情调整的因素依然存在，美联储货币政策仍存在不确定性，经济衰退预期暂无更明显的预期变化，美国银行业危机暂时缓解，贵金属短期暂时难以出现持续性大幅上涨行情，更多是高位宽幅震荡行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属逢低做多依然是核心。