国盛证券：多模态技术升级，AIGC生产力属性暴增

国盛证券研报提出，Runway 6月对Gen-2开放公测，基于用户提供的文字提示，Gen-2生成视频。国盛证券认为，在文生视频领域，Gen-2已经是佼佼者。Gen-2展现了AIGC能在相当程度上运用所训练的数据，“理解”用户文本提示中的动作，使图片的每帧画面之间能以较为有逻辑性的方式连接起来。

另外值得注意的是，Runway于6月获得了谷歌参投的1亿美元投资，估值达到15亿美元，这意味着巨头的重视。如果将“文生图”“大语言模型用自然语言回复用户的自然语言提问”视作AIGC爆发的前两波高潮，

国盛证券认为，当前AIGC应用尚处于第三波高潮——文生视频的前夜，它是多模态赛道的一大圣杯。看好后续AIGC多模态应用“狂飙”对算力需求的拉动，建议关注：光通信、算力设备、云算力、液冷、边缘算力承载平台五大方向。

事件：近日，多款多模态工具发布AIGC上的重大更新。

Runway Gen-2：文生视频开放公测：Runway 6月对Gen-2开放公测，基于用户提供的文字提示，Gen-2生成视频。此次公测向所有用户免费提供100秒的时长，单个视频约4秒。Gen-2的训练数据包括2.4亿张图片、640万个视频剪辑片段以及数亿个学习示例。尽管在专业人士看来，Gen-2存在较为模糊、颗粒感较重、光线穿透差、帧率不稳定、人物不自然、动物/人物动作诡异等问题，我们认为，在文生视频领域，Gen-2已经是佼佼者。Gen-2展现了AIGC能在相当程度上运用所训练的数据，“理解”用户文本提示中的动作，使图片的每帧画面之间能以较为有逻辑性的方式连接起来。我们注意到，其他声称具备文生视频能力的公司，如Meta Make-A-Video和Phenaki，尚未将此功能开放公测，仅在官网放置了论文入口和部分示例。另外值得注意的是，Runway于6月获得了谷歌参投的1亿美元投资，估值达到15亿美元，这意味着巨头的重视。如果将“文生图”“大语言模型用自然语言回复用户的自然语言提问”视作AIGC爆发的前两波高潮，我们认为，当前AIGC应用尚处于第三波高潮——文生视频的前夜，它是多模态赛道的一大圣杯。

Photoshop（Beta）：生成式填充画面。Adobe 5月发布的Photoshop（Beta）新增创意填充（Generative Fill）功能，该功能由Adobe FireflyAI提供。基于文本提示，Photoshop（Beta）可以创造性地扩充用户提供的图片，新增内容致力于与用户文本提示的内容和风格对齐。

Midjourney：生成式放大与缩小画面。文生图应用Midjourney发布Zoom Out功能，用户可以将文字生成的图片放大或缩小，这里指的并不是简单的尺寸上的缩放，而是放大图像的画布，使其扩展到其原始边界之外，而无需更改原始图像的内容，新展开的画布将使用提示和原始图像的指导填充。使用这一思路，借助Runway图片生成视频功能，用户可以实现将某一张图片作为关键帧，将它作为视频的核心场景，实现类似于调整焦距的功能，十分生动。

AIGC技术更新，影视创作、游戏制作等领域降本增效进一步深化。上述AIGC应用显然利好影视创作、游戏制作等领域，能极大提高提高生产效率、降低内容的生产成本。并且，我们认为，它们对生产力的提升，并非是通过取代人工的方式，而是辅助人工。

投资建议：我们看好后续AIGC多模态应用“狂飙”对算力需求的拉动，建议关注：1）光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁；2）算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、菲菱科思、恒为科技、工业富联、寒武纪、震有科技；3）云算力：光环新网、奥飞数据、数据港、润泽科技、科华数据；4）液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图；5）边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信、初灵信息、龙宇股份、网宿科技、佳讯飞鸿。

风险提示：伦理风险：人工智能与人交互过程中，可能出现伦理风险；市场竞争风险：开源大模型的发展一日千里，对商业公司而言，是机遇也是挑战；技术发展与商业落地进度不及预期风险。