泉果基金赵诣
泉果旭源三年持有期混合基金经理
清华大学工学学士、硕士
超10年证券从业经验，超5年投资管理经验
2022年3月加入泉果基金，现任泉果基金董事总经理；曾任农银汇理基金投资部总经理；曾任申银万国证券研究所机械行业分析师
5月以来A股市场持续调整，市场的信心脆弱，汇率贬值压力加剧下，外资持续流出，5月北向资金净卖出121.36亿，国内基金募集规模创近8年新低。
在缺少增量资金入场的情况下，机构持仓少的、市值小的公司表现相对较好，而基金重仓股与港股走势不佳。行业表现分化剧烈，AI板块表现出强势虹吸效应的同时内部也在分化，而泉果旭源布局较多的新能源、机械、军工等高端制造业以及消费行业表现较弱，产品净值有所波动。
整体来看，泉果旭源持仓相对集中，聚焦在竞争壁垒高、商业模式稳定、增速良好的公司，如新能源、军工、电子等高端制造业龙头，以及稳健增长、高股息率的企业。
面对短期波动，我们紧密跟踪观察市场变化拐点，积极关注企业基本面与估值的匹配度。
5月以来我们加大了调研力度，对产品持仓的基本面质量仍保持充足信心。后续我们将继续密切关注组合结构，持续进行调研，以保证公司基本面判断上不出现盲点。同时我们也会梳理筛选前期经过下跌、风险得到释放的好资产，等待积极变化。
回撤控制上，我们加大了行业的分散，对多个看好的方向进行布局，力争减少组合波动。在我过往的投资中，以月度或季度的短期维度去看，产品净值5%-10%的波动也曾出现过。但当所投公司的业绩得到兑现，叠加低迷的投资者情绪获得修复之时，产品净值也得以修复。
短期来看，资金面、情绪面的表现或许会对涨跌有较大影响，但我们坚定认为，长期来说，最后决定公司成长与市值的一定会是企业的基本面。
我们始终坚持基本面投资理念，通过扎实的基本面研究，全市场优选行业，精选个股。我们偏好市场空间大、成长周期长、竞争格局好的行业，从中寻找护城河深、治理结构好的公司。投资要有所为，有所不为。我们希望摒弃短期非理性暴利的诱惑，坚持长期的事情，即获取优秀企业成长的收益，陪伴有价值的公司成长，陪伴成长中的公司创造价值。
站在当下，市场信心仍然脆弱，但展望未来，我们对权益市场相对乐观。
我们预计四季度经济基本面会有所改善，政策效果会逐步显现，宏观预期的改变最终也将传导推动企业盈利的改善。过去一段时间我们可以看到，在各种短期事件的冲击下，仍然有公司业绩持续增长，表现出了优质企业的韧性。通过一系列海外调研，我对中国企业在全球产业链中的竞争力充满信心。随着前期风险的释放，部分行业优质个股已极具性价比，但行业内部公司分化会非常明显，更需要精选个股。
后续，我们将继续关注四大方向：一是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和5G应用；二是在“国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进”定调下的国产替代、补短板的方向，尤其是以航空发动机、半导体为主的高端制造业；三是稳健增长、高股息率的企业；四是后疫情时代复苏的大消费行业。
投资如同马拉松，坚持跑完全程，运动员需要的是毅力，投资者需要的是耐心。投资中短期涨跌的焦虑与痛苦不亚于马拉松过程中的疲惫与炎热，但我们相信只要路线正确，每一次坚持，都是未来超额收益的来源。
巴菲特说过：“你不需要每次都挥棒，你只需要等待那个‘好打的球’。”耐心等待最好位置的球再挥杆，确保胜率，而等待机遇来临必须要有足够的耐心，诱惑面前要敢于拒绝，因为仓促时会做出错误的判断。
目前市场走到了一个相对难熬的阶段，但在市场反复震荡中也蕴藏着投资的机会，长期来看，权益市场的筑底阶段，或许就是机遇来临的时候。
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