行业分化加剧 信托转型找到“最优解”了吗？

　　近日，有多家信托公司披露了2021年度业绩经营数据。

　　相关数据显示，在信托管理功能上，2018-2021年间，主动管理信托呈现持续上升趋势，事务管理类信托呈现持续下降趋势，但无论是主动管理信托还是事务管理类信托，其内部结构都在持续发生分化。

　　从2021年情况看，信托资产规模的内部结构方面，增长最为明显的是证券投资信托。相关分析认为，未来证券投资信托或将成为信托资产规模中非常重要的构成。

　　另一方面，也有信托从业人士指出，信托的投资功能和融资功能是硬币不可分割的两面。信托公司作为一类重要的金融机构，能够有效地链接资金供需双方，起到金融资源优化配置的关键作用。

　　“在资产出口、资金用途上，资本市场、证券市场只能是资产组合的一部分，而更多部分应该通过不同的结构设计，以最低成本、最高效率流向实体经济，流向国家和社会发展最需要的地方。”相关人士认为。

　　行业分化格局明显

　　截至目前，已有61家信托公司披露了2021年年报。中诚信托投资研究部数据显示，从营业收入来看，2021年61家信托公司均值为18.24亿元，同比略下降3.61%；TOP10均值为46.39亿元，同比略下降2.22%，集中度达到41.69%，比上年提高0.17个百分点，体现了明显的行业分化格局。

　　另一方面，利润总额的变化态势与营业收入有所不同。61家公司利润总额的均值为9.89亿元，同比略增长4.68%；而TOP10均值为29.29亿元，仅增长1.94%，这意味着前十的行业集中度有所下降，从上年的55.98%下降至48.55%。

　　从信托资产规模来看，2021年61家信托公司的均值为3240.89亿元，同比略增长0.67%；TOP10的均值为9792.03亿元，远高于行业平均水平，且比上年增长8.95%，集中度为49.53%，比上年提升3.48个百分点。

　　其中，建信信托排名第一，信托资产规模达到1.70万亿元；外贸信托增速最快，全年增长63.69%，华润信托、五矿信托、英大信托、建信信托增速均超10%。

　　中诚信托投资研究部分析称，从信托资产规模的内部结构来看，2021年增长最为明显的是证券投资信托。61家信托公司证券投资信托均值达到660.12亿元，同比增长54.14%，证券投资信托将成为未来信托资产规模中非常重要的构成。

　　此外，记者注意到，2021年，61家信托公司的信托业务收入水平整体略有提升，均值为14.11亿元，同比提升3.34%。固有业务收入的整体水平与信托业务收入变动相反。61家信托公司的固有业务收入均值为4.21亿元，同比下降26.47%，下滑幅度较为明显。

　　信托功能发生变化

　　相关数据显示，在信托管理功能上，2018-2021年间，主动管理信托呈现持续上升趋势，事务管理类信托呈现持续下降趋势，但无论是主动管理信托还是事务管理类信托，其内部结构持续发生分化。

　　具体来看，体现在主动管理信托中的融资类信托加速下降，投资类信托则持续上升，事务管理类信托中的通道信托加速下降，而服务信托快速上升。

　　“到2021年底，信托功能已经发生重大变化。”中国信托业协会表示。

　　普益标准研究员陈飞旭在接受《国际金融报》记者采访时表示，非标融资是实体经济融资需求和金融体系融资供给不平衡发展的产物。应该看到，在经济社会发展的特定时期，非标融资有其存在的必要性和独特价值。

　　我国的社会融资结构一直以来以间接融资为主，银行贷款占据半壁江山；同时，债权融资规模远高于股权融资。在市场资金供给不足以满足社会融资需求的时候，便催生了规模庞大的非标债权融资需求。

　　“融资类信托的规模和占比会进一步下降，但完全禁止的概率低。”陈飞旭进一步指出，就目前而言，在金融体系发展尚不完备的客观事实下，实体经济对非标融资仍有需求，因此采取“一刀切”的形式完全禁止融资类信托的做法并不可取。

　　“但随着金融体系不断发展成熟，越来越多的标准化融资工具将被创造、推广和使用，非标融资的生存空间将被不断挤压，融资类信托的规模和占比会进一步下降。”陈飞旭分析称。

　　持续服务实体经济

　　金乐函数信托分析师廖鹤凯指出，从目前已经披露业绩的信托公司来看，大多数基本符合行业预期，有部分信托公司增速较好的原因是因为历史包袱较小、业务团队构架完成开始发力，业绩增长较快。

　　而另一部分增速下滑较为明显的信托公司则是因为地产业务停滞，再加上非标业务压缩、新业务开展较慢所致。

　　“2022年信托公司经营压力依然较大，竞争会加剧。部分历史包袱较重的公司，在经历市场相关调整后，不排除进一步面临相关压力的可能。”廖鹤凯进一步指出，此外，业务范围的缩小，也会导致行业竞争加剧。

　　近日，昆仑信托董事长王增业在接受相关媒体采访时表示，信托行业的转型，其实也是中国金融行业转型的一个缩影，它不可能像产业升级“腾笼换鸟”那样快速，不只是要解决眼前的问题，而应该放到更长远的、支持服务实体产业转型升级这个国家战略目标中去思考、规划和设计。

　　“回归到以受托人为中心，忠实于受托人意愿和利益，我们仍然而且必须考虑到信托公司的金融机构属性和使命职责。”王增业表示。

　　在王增业看来，对信托公司而言，在委托端可以形形色色，可以设定最低门槛，但是在资产出口、资金用途上，资本市场、证券市场只能是资产组合的一部分，而更多部分应该通过不同的结构设计，以最低成本、最高效率流向实体经济，流向国家和社会发展最需要的地方。（国际金融报）