债券

欧元区各国制造业表现分化，德国、法国PMI继续萎缩，意大利、西班牙恢复增长。

天风证券指出，当前美国经济从各个方面看均并未表现出疲态，加息水平的限制性不足，加上联储在大选年会避免干扰选情，可能更倾向于“谋定而后动”，尽量用“口头加/降息”代替实际的货币政策调整，美债利率将继续在高位维持较长时间。

外资流入为印度市场带来了积极影响，印度国债回报率喜人、外汇储备创下新高，此外也提振企业债市场。

美银预计，到今年年底，利息支出将超过社保、卫生、医疗保险和国防支出，成为美国政府最大的支出项。

与2023年不同的是，这一次制造业需求端的反弹“来得更猛”，3月PMI新订单指数上升幅度甚大的背后，更多是由于全球制造业景气度的回升。

3月份，随着企业在春节过后加快复工复产，市场活跃度提升，制造业PMI升至50.8%，重返扩张区间。在调查的21个行业中有15个位于扩张区间，比上月增加10个，制造业景气面明显扩大。

通胀持续高于目标、就业市场稳健、金融环境宽松，今年有一次降息就不错了？

英伟达是最耀眼的明星，三个月市值飙升逾1万亿美元，占同期全球股市总市值涨幅的五分之一。

如果美联储因经济增长强劲暂缓降息而通胀继续下行，这将对股市产生中性至利好影响，对债券的影响则更为不利。如果美联储因通胀率上升而暂停降息，这对所有资产都不利。

费城联储报告认为，美国就业数据失真，2023年非农数据被高估了80万个。劳动力市场质量下降，新增岗位主要由外籍工人填补，且全部由兼职岗位驱动。

日本央行加息可能比想象中来得更快？

美国PCE数据公布后，美联储5月按兵不动的概率保持在95.8%不变。

刘元春指出，目前中国仍处于一个加速降本的过程中，未来五年我们一定要提高产业布局和贸易政策的契合度，同时重新思考地缘政治与经济战略，要考虑结构性变异对于政治布局带来的商业可行性和竞争模式上的变化。

经营之重。

富时对韩国和印度两国在其债券指数中的地位进行了最新评估，并决定将两国继续保留在观察名单上，至少再延迟六个月进行下一次评估。