陶冬

日本政府并不讨厌日元贬值的方向，只是不喜欢日元贬值的速度。美股在犹豫，美债在颤抖，资本市场在偏弱的最新数据中寻找未来方向和慰藉。美国的消费者信心开始明显下滑，而消费是支撑经济的主要

平成衰退，令日本经济失去了三十年。这既是日本经济史中的一段悲哀，也是各国需要引以为戒之处。如果这场连绵三十年的经济不景气给其他国家留下什么教训，笔者认为那就是资产负债表衰退。
笔者

政策放缓时候，美联储语境变强硬；政策立场强硬时候，语境又变得温和了。美联储首次明确提出，如果经济继续炽热，会考虑更多的加息。交易员急忙调整对终极利率水平的预期，美国国债市场遭遇了今

货币当局过去提不惜代价抗通胀，现在变成不惜衰退抗通胀，是语调上的一次升级。上周是央行加息周，16家央行同台加息，蔚为壮观。其中美联储连续第三次加息75点，英格兰银行加息50点，瑞士

货币当局过去提不惜代价抗通胀，现在变成不惜衰退抗通胀，是语调上的一次升级。上周是央行加息周，16家央行同台加息，蔚为壮观。其中美联储连续第三次加息75点，英格兰银行加息50点，瑞士

比加息更厉害的紧缩动作已经在酝酿中。影响全球风险资产价格的主要消息源，上周罕见地从大西洋西岸移向了东岸。欧洲央行（ECB）大码加息75点，并传递出强硬的政策立场，引导市场预期更多更