货币政策

近年来，各国央行和金融机构开展了越来越多的研究，重点关注比特币及其对货币政策的潜在影响。

据央视记者从中国人民银行了解到，2025年我国货币政策基调为“适度宽松”，将综合运用多种货币政策工具，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，保持流动性充裕，金融总量稳定增长。

上周美联储如期降息 25BPS，不过鲍威尔态度放鹰预计来年放缓降息节奏，美国 11 月核心 PCE 低于预期。

①货币传导效率提升后，未来一年存单利率将和7天OMO利率将融为一体。
②由于长债下行更快，10Y国债-1Y存单的利差一直处于压缩中，目前来到了13BP。

12月9日，中共中央政治局会议指出，明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”。11月以来，多只大消费板块个股走势强劲，随着政策利好消息的发布，消费板块将有望进一步上涨。根据机构的预测，今年业绩有望实现增长，目标价上涨空间超20%的个股有15只。

①在岸人民币、离岸人民币对美元呈现升值趋势，12月10日上午一度升穿7.25，日内均涨约200个基点；②宽松积极的政策对明年中国经济恢复会有正面的效果，从而带动人民币资产的持有预期；③若特朗普竞选的贸易主张全部落地，全球贸易不确定性上升，美元兑人民币汇率或达到7.5左右水平；

①当10y国债低于OMO+45bp时，通常央行会进一步加大管理力度或者开展买卖债券操作。
②债牛进程不会轻易结束，短期节奏上预期过于一致可能带来一定止盈压力。

①政治局会议四大“超预期”要点引发热烈讨论；
②股债闻讯应声大涨；
③券商、公募解读明年大类资产配置方向。

①国常会听取推动高质量发展综合督查情况汇报：能今年整改落实的不要拖到明年②新华述评：中央财政还有比较大的举债空间和赤字提升空间③韩国检察厅对尹锡悦立案调查④外交部：中方将继续为在叙利亚有需要的中国公民全力提供协助⑤美国NDAA最新版本显示生物安全法案未被列入其中。

未来的货币政策将继续加大逆周期调控力度，不断提升支持实体经济的精准性、有效性，为经济稳定增长、结构优化调整创造良好的货币金融环境。

①美联储明年将进行定期货币政策框架审查，2025年5月将召开一场关键会议；
②杜德利认为审查未包括量化宽松框架、评估量化措施成本和收益的机制，以及改变利率目标的问题。
③他指出“通胀目标提高到2%以上”这一问题确实不值得考虑。

①欧洲央行副行长德金多斯称，欧洲央行正走在降低利率的道路上，每次降息多少不太重要；
②德金多斯预计，明年欧元区工资增长将放缓，通胀速度将向2%的目标靠拢。

积极的财政政策是通过扩大财政支出，使财政政策在启动经济增长、优化经济结构中发挥更直接更有效的作用，主要手段有：增加国债，增加投资，减税降费、扩大支出、增列赤字等。货币政策是中央银行为实现其特定的经济目标，而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针、政策和措施的总称。财政政策是由国家政府部门根据国家经济状态来执行，货币政策是由国家中央银行在实施。

①俄罗斯央行宣布加息200个基点，将基准利率从19%上调至21%的历史最高水平，而市场普遍预期加息100个基点；
②在中期范围内，通胀风险仍明显倾向于上行，因此在下次会议上对加息持开放态度。

①当前市场环境类似于2019年的牛市第二阶段。
②不同点在于增量资金结构、机构“抱团”方向。