债券

尽享债市重要公告，把握机会，有效避雷

业内人士对清一色财经表示，上午国新办会议落地，债市反应平淡，叠加上午资金依然紧张，10年国债收益率小幅上行至1.635%。

尽享债市重要公告，把握机会，有效避雷

①德银预计，假设利率轨迹沿预期路径演变，且国债发行量与德银的预测一致，今年的美国国债利息支出预计将进一步增加1110亿美元；
②上一财年美国国债的总利息已经达到了1.2万亿美元，按照这个数字计算，今年很快就会上升到1.3万亿美元(甚至可能更高)。

①美国核心CPI意外降温，推升美联储降息预期。关注特朗普上台后的关税和移民政策、通胀数据等。
②无论是城投、房地产、金融还是产业类主体，境外债相对境内债利差仍较厚，截至目前利差基本都在300-360bp区间。

市场偏谨慎，叠加下午资金面再次边际收敛，止盈情绪增强。

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业内人士对清一色财经表示，人民币汇率压力边际转松，市场对降息降准期望渐起，利率债全线翻红，TL主力合约收涨0.48%。

①南药转债于1月20日上市，当日高开高走收涨18.86%。今日，南药转债继续上行，上午再涨2.30%至121.60元。
②转债打新没有市值要求，但如果网上投资者连续12个月内累计出现3次中签弃购，则自其最近一次放弃认购次日起的180日内不得参与网上新股、新债申购。

①嘉实德国DAXETF单日涨幅8.20%，1月以来已大涨35.88%，其溢价率和换手率分别高达30.78%、2096.99%；
②德国DAX指数创历史新高，自2023年以来，该指数上涨了50%；
③业内：要关注溢价回落风险以及指数回调风险，不要为高昂的市场情绪买单。

①张翼飞对转债资产短期热度的可持续性存在一些担忧；
②陈一峰认为，股票市场估值处于历史平均偏低的位置，当下多个行业均有十分优秀的公司估值处于历史低位；
③张竞提到，即使面对排名的压力，仍然坚持逆向的策略。

①债券ETF“0.15%+0.05%”双低收费成主流；
②不少基金公司期待债基做大规模；
③债市观点论调基本一致，今年依然是低利率环境，内外资机构尤为看好信用债。

①当债市各机构均面临流动性冲击时，前期债基和货基对于理财等机构的“流动性管理工具”地位抬升，因此基金面临机构赎回的压力变大。
②今日午后资金面紧张程度继续缓和，但春节前很难回到宽松状态。1月资金需求仍较大，目前央行的流动性投放和过往春节前投放力度相比还偏克制。

业内人士对清一色财经表示，本周首个交易日流动性仍然偏紧，节前债市活跃度不高，现券中长端小幅上行1bp左右。

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